简介:本文以中集集团股票期权激励为例,从股票期权激励计划草案公告时点的机会主义选择、以及围绕股票期权激励计划草案公告前后的信息披露和盈余管理机会主义择机三个方面,分析上市公司股票期权激励计划推出前后的机会主义择时行为。研究发现,管理层为了降低行权价格,以最大化股票期权预期收益,会有意识选择公司股价较低点时公告股权激励计划草案,并且倾向于在草案公告前披露坏消息、推迟好消息,同时实施向下盈余管理,以配合机会主义择时行为。本文研究为理解股权激励所诱发的机会主义择时、信息披露和盈余管理等败德行为如何被组合运用,提供了证据和系统化的思路,不仅能从契约要素设定视角丰富股权激励代理问题文献,还可以为完善股权激励行权价格要素设计提供政策参考。
简介:本研究选择相同产业成长期和技术改变期,探究利用上游新组件形成的机会创业的类型,研究的主要问题是:哪些机会因素产生差异化后的产品属性、竞争优势和利润?通过采用案例研究方法,本文建立了"创业机会→产品竞争力属性→优势→利润"的理论模型。研究发现:初始创业机会的价值由四个变量构成:(1)上游新组件有价值的差异程度;(2)下游细分市场整体需求强度;(3)竞争情势有利程度,包含既有竞争者数量、潜在竞争者行动延迟程度;(4)职能互补厂商的知识强度。它们产生上市后产品有价值的差异程度、产品稀少程度、产品需求强度,这三个变量影响竞争优势,再影响企业未来利润。创业者的产业知识强度大是创业成功的必要条件。研究成果具体分析了创业机会的本质、构成、功能与后果的关系。