简介:本文分别按照IPO募集资金是否投资于主营业务、是否投向招股说明书的承诺项目和资金是否闲置进行分类来研究资金的运用对资金使用效率和后续再融资(指IPO后首次配股)成本的影响。我们用上市公司IPO当年和之后3年的会计业绩来衡量资金的使用效率,用市场对配股公告的反应、配股的发行费用率和配股折价幅度来衡量再融资成本。研究发现,IPO募集资金用于主营业务的发展、按照计划投向承诺项目、资金被充分运用所产生的效率要分别高于资金用于非主营业务(多元化)、改变资金投向和资金闲置的情况。而且,资金使用效率对后续再融资成本将产生影响,使用效率高的公司后续融资成本低,表现在市场负面反应较小,发行费率较低和配股折价幅度较小等方面。本文的研究结果对证券监管部门、投资银行和上市公司都具有启示作用。
简介:在经济全球化的推动下,当今社会已得到经济、社会与环境的全面发展,对企业的要求已不仅仅是追求利润最大化,为社会创造财富,而是在企业发展的道路中正视.众多的社会矛盾。因此社会更多地需求企业最大程度地承担社会责任,企业的形象已从单纯的经济人转变成了社会人,这意味着企业应该同时承受经济责任与社会责任。而上市公司作为推动我国国民经济发展的重要力量,作为我国企业的代表,在中国社会责任概念引入较晚,社会责任评价体系发育不完善的情况下,上市公司有义务与责任为非上市公司做出表率,积极履行社会责任,发布社会责任报告,并将社会责任融入企业的发展战略,从经济人转型成为社会人。