简介:多资产Black—Scholes模型成功解决了有效证券市场下的欧式期权定价问题。然而,在现实的证券市场中,股票波动率不是常数,同时投资者将面临数量可观、不容忽视的交易成本。本文在CEV过程下,利用证券组合和无套利原理,得出离散交易时间下带交易费的多资产期权定价模型。
简介:文章以一起发生交通事故的出境游为切入点,细致分析了销售该出境游产品的旅游网络交易平台的行政和民事法律责任。由此发现,就平台上违法经营旅游业务的问题,现有的针对平台的法律规制措施存在明显不足,既不能有效制止违法经营行为,也很难有效救济被侵害旅游者的权益。其原因主要是规制措施本身不具有合理性:一是对于平台上严重性完全不同的违法经营和一般民事侵权,平台的法律责任负担并无实质性差异;二是规制所隐含的两个前提假设,即平台与经营者是平等主体、平台是独立于交易双方的中立主体,在实践中是不成立的。改变民事规制是解决这一问题较为可行的方案,该方案既符合公平对等的原则,也是帕累托更优之选项。这一方案直接保护了旅游者的权益,同时也会倒逼平台加强对违法经营情况整治,从而弥补行政监管上的无力和不足。
简介:由于政府理论缺失,政府行为分歧较大。本文回归基础利用传统经济学的替代和边际的分析方法创新政府契约组织理论,由于价格机制存在成本及企业的边界性,政府天然企业与价格机制的资源配置替代者,政府债务的本质是政府为协同契约参与者实现资源配置最优而产生的交易成本,且政府债务存在规模边界。政府通过实现契约集团大部分契约参与者的效用最大化来实现政府收益最大化,政府行为具有范围经济和规模经济特点。领导者意愿并不总是代表政府承载的社会集体理性意愿。经济周期并不是市场的一部分,而是一系列契约参与者短期非理性决策束的结果。中国政府交易结构和契约参与者意愿行为充分反映了经济发展现状需求,并满足大部分人的效用最大化需求。当前中国政府债务规模问题主要集中于具体交易项目的选择、契约交易费制度和政府领导者的委托—代理激励机制。
简介:今天,我们在新世纪的文化潮流中,纪念100年前诞生的中国电影先驱费穆导演。此时此刻,中国已经进入建设和谐社会、倡导和平发展的历史阶段。在新的社会发展和政治理念的氛围中,来缅怀费穆先生的一生,有特殊的文化意义和不同以往的亲切感。因为,费穆先生在20世纪中期极尽努力所追求的社会理想,就是儒家文化和睦亲情和礼仪之邦的人伦秩序。他把这种社