简介:学界对货币政策是否应该盯住房地产价格一直存在争论,以房地产市场为载体的货币政策区域效应为分析该问题提供了新的视角。应用PVAR模型对货币政策与房地产价格以及货币政策最终目标之间的关系进行实证分析,结果表明货币政策能够影响房地产价格波动且存在区域异质性,但在政策工具向最终目标的传递过程中不是所有区域的房地产市场都能有效地发挥载体功能。针对区域房地产价格泡沫而执行的McCallum扩展规则将影响其他区域基础货币的正常供给。而执行Taylor扩展规则会加剧房地产市场非有效载体区域的通货紧缩,同时也会给其他区域经济基本面带来负面效应。采取盯住房地产价格的货币政策规则会导致货币政策总体上过松或过紧,并造成不希望的经济增长和通胀波动。因此,房地产价格不应该被纳入到货币政策规则中。
简介:摘要:经济活动的空间特征是区域经济研究的逻辑前提。任何区域性经济增长必须依附在一个特定的空间内进行,不能脱离现实的空间而抽象存在。经济地理学认为空间具有异质性,经济空间上要素禀赋是非均匀空间分布的。区域性要素禀赋的变动意味着异质空间的动态性变化。通过我国区域经济增长的异质空间回归,可以揭示出区域经济增长的实质,即区域性要素禀赋的赋存状况决定着该区域在经济达到稳态时的增长率。
简介:行业异质性往往导致知识产权保护在各个行业中的创新效应也不尽相同。文章首先构建了省际层面知识产权保护强度指数,随后通过Probit模型和Tobit模型考察了知识产权保护这一制度环境对工业企业研发投入的作用。跨行业的实证结果表明,知识产权保护程度的提高显著地推动了我国全样本工业企业的研发活动。但分行业的回归结果却显示,知识产权保护对企业研发投入的影响在市场结构不同的行业里表现迥异。在垄断程度较高的行业中,两者呈倒"U"型关系,过于严厉的知识产权保护反而会削弱企业研发动机;在竞争程度较高的行业中,知识产权保护则显著地提高了企业研发激励。我们的研究建议,政府在作知识产权保护的制度安排时应充分考虑到行业异质性,既要保证创新主体从研发中获得足够多的利润以激励其研发,又要减少因为过度知识产权保护所带来的创新阻碍,从而提高行业总体创新水平。
简介:基于中国证券市场上机构投资者的发展,文章从四个维度(机构持股集中度、投资期限、持股稳定性及机构的独立性)研究了机构投资者的异质性与公司业绩的关系,通过联立方程控制内生性,利用两阶段最小二乘法进行回归分析。实证结果显示,各类机构整体持股比例与公司业绩正相关,其中,大机构投资者比小机构投资者发挥着更好的治理效应,其持股比例与公司业绩正相关关系更强,独立机构投资者比非独立机构投资者发挥着更好的治理效应,其持股比例与公司业绩正相关关系更强,长期机构投资者比短期机构投资者发挥着更好的治理效应,其持股比例与公司业绩正相关关系更强。从机构投资者持股稳定性对公司业绩的动态关系研究得出,机构投资者持股波动性越小公司业绩越好。这些结果说明,在中国证券市场上,长期、独立的大机构投资者已经积极地参与了公司治理,提高了公司业绩。