商品期货市场风险刍议

商品期货市场风险刍议

隆宗佐

湖南农业大学经济学院湖南省长沙市410128

摘要：我国商品期货市场经历了多年的发展，交易规则和监管政策正在不断完善，但还是隐藏着许多风险，也发生了一些风险事件。因此，加强对商品期货市场风险控制是十分必要的。

关键词：商品期货；期货市场；投资者

一、商品期货市场风险现状

由于我国期货市场还不是很成熟，投资者过度投机，期货经纪公司管理松懈等原因，商品期货的风险事件频繁发生，像硬麦309事件、中航油期权亏损事件、国储铜事件等等。每一个风险事件所带来的损失是巨大的，随之给投资者带来的伤害也很大。每个风险事件的发生都来源于一系列的风险因素，因此，需要找出这些风险事件的诱因，像政府监管不到位、投资者非理性投资、交易机制不够完善等等。这些因素会制约我国商品期货市场的进一步发展，而且还会导致风险事件发生，要想推动我国商品期货市场的发展，则需要消除这些因素。

二、商品期货市场的主要风险

（一）信用风险

信用风险指的是在商品期货市场当中由于买方或者卖方不履行合约而产生的风险。这种信用风险也会影响到商品期货市场的发展，侵犯企业或者个人投资者的利益。信用风险的产生归根于我国商品期货市场发展还不成熟，很多交易和运行机制还不完善，期货市场的秩序还有些混乱，没有一个公平完善的期货市场准入的信用评级机构。而各种类型的人进入商品期货市场，难免夹杂着一些信用不高的人，从而使我国商品期货市场的风险越来越大。信用风险主要体现在期货交易者身上。

（二）价格风险

商品期货市场会因商品价格的波动而产生风险。多种不确定因素会产生商品价格的变动，从而让商品期货市场发生波动，价格波动会给投资者带来一定的风险。

（三）操作风险

首先是开户风险，一些业务人员在给客户开户过程中，并没有说清楚开户流程和关于期货交易的风险，也没有审核客户资金来源，可能会出现资金不合法，甚至出现一些客户纠纷。其次是交易风险，交易风险主要体现在交易员下错单，没按照客户指令下单，下单时机器出现故障，客户未及时补充保证金，客户自己随意交易，少数投资者恶意操控市场等等。这些问题很有可能给客户和期货公司带来一定的损失。第三是结算风险，结算部门一定要保证每天的结算单都准确无误，要及时进行结算单的核对。其中可能发生的风险主要有，客户保证金率过低，网络出现异常，客户资金监管不到位等等。第四是稽核风险，其中可能存在对客户保证金的监控不到位，对错单处理不当等问题。这些都会给期货公司和投资者带来风险。

（四）政策与法律风险

法律风险是指期货交易者由于不具备履行该合约的资格，或者合约不具备法律效力，交易者无法履行合约带来损失的可能性。法律风险主要体现在政策和法律的变化，可能会影响期货公司正常运营，或削弱其竞争能力、生存能力。此外，还有些机构投资者甚至期货公司钻法律的漏洞，进行期货交易，从而带来风险。

三、造成商品期货市场风险的主要原因

（一）商品现货价格大幅波动，期货投资者风险意识较差，不设止损

商品现货价格的大幅波动是造成商品期货市场暴涨暴跌的重要原因之一。

在商品期货市场中，最主要的两个投资主体就是个人投资者和机构投资者，这两个投资主体的投资活动都会影响整个期货市场的行情变化。而很多期货投资者在期货交易中，缺乏商品期货的专业知识，风险意识不强，并且交易的技术水平不高，随意下单，交易时不设止损，存在严重的侥幸心理。

（二）期货公司内部管理制度不完善

有些期货交易是通过期货经纪公司委托完成的，因此期货经纪公司的风险控制也很重要。公司在人员管理上的不完善，以及从业人员交易操作上的失误，都会加大客户的交易风险，甚至影响到整个商品期货市场的正常运行，给期货市场带来风险。

（三）人为操控期货市场的现象时有发生，政府监管不到位，处罚力度不够

我国的商品期货市场发展得还不是很成熟，人为操控市场的现象时有发生。而政府在监管方面也存在不到位的问题，主要体现在以下的几个方面：一是在信息披露方面做的不够到位，影响投资者的投资决策，从而给投资者带来损失。二是保证金制度和交易制度的不完善。三是有时对于异常的交易监控不及时。四是对违法的处罚力度不够。

四、对策建议

（一）确保现货价格平稳，提高投资者的风险意识和交易技术水平

商品现货价格的波动影响商品期货市场的行情变化，因此要确保商品现货价格的平稳运行。进行商品期货交易时，一定要提前关注商品现货价格的波动情况，防止因商品现货市场价格的剧烈波动，给期货市场带来暴涨暴跌，从而给投资者带来损失。同时，还要提高投资者的风险意识和交易技术水平，做到每一笔交易下单前，一定要考虑设置止损，并严格执行。

（二）健全期货市场的调控体系

要健全期货市场的调控体系。第一，要发展适度的期货套利机制。适度的期货套利机制将会在一定程度上防范价格波动风险。因为套利交易者进行交易，是通过对期货行情的准确预测赚取差价，当商品期货市场上供过于求时，价格就会比较低，套利者就会在这个时候低价买进这个期货合约，等待价格上涨后平仓，以赚取价差。反之，则反是。套利机制将价格往均衡价格拉近，就可以在一定程度上防范价格波动的风险。第二，要完善相应的制度措施。完善有关商品期货交易的制度措施，完善制度措施主要体现在两个方面。第一个方面是完善实物交割制度。第二个方面是完善涨跌停制度。第三，要严厉打击那些钻空子的机构和个人投资者，从而保证商品期货市场的正常运行。

（三）健全期货市场的信用制度

我国商品期货市场急需进一步建立健全信用制度，构建出一个完善的信用评级体系。第一，要建立并完善期货交易所会员的信用评估指标体系。期货交易所需要制定出一个完善的信用评估体系，对期货经纪公司的风险控制、经营状况、规模实力等进行严格把控，防止期货经纪公司的诈骗行为，从而防范期货经纪公司带来的信用风险，达到维护投资者合法权益的目的。第二，要建立期货经纪公司对客户信用风险的监控体系。期货经纪公司需要对客户的信用进行评级。要根据客户不同的风险承受能力和不同的期货品种，确定一个适合的保证金比例，从而防止客户信用风险的发生。要根据风险准备金制度建立赔偿基金，保障投资者的基本利益。

（四）健全期货公司内部管理制度

期货经纪公司的经营管理也会影响客户资金的安全性，甚至期货市场的发展。一些期货公司对客户的保证金缴纳不要求足额，甚至允许客户透支，这些现象都会严重影响期货市场的正常交易，甚至带来操作风险。因此期货经纪公司必须重视这些问题，要建立健全公司的内部管理制度，管理公司员工行为，要制定严格的内控管理机制，要监控员工严格按照法律规定给客户办理业务。期货经纪公司要严格按要求开户，将开户手续办理完整。期货经纪公司需要定期对从业人员进行专业考核，以提升他们的专业业务能力。只有期货经纪公司建立健全公司的内部管理制度，才能从根本上防范期货市场的风险。

（五）健全期货市场的法律监管制度

任何市场都离不开法律的监管，没有法律的监管，这个市场可能就会变得混乱无序，商品期货市场也是如此。我国的商品期货市场发展的时间并不是很长。法律监管的缺陷也让一些机构或者个人投资者钻了空子，进行了一些操控市场的交易，使期货市场的价格发生了异常变动，从而给其他投资者带来了损失，扰乱了期货市场的正常交易秩序。因此，要进一步加强对各种期货违法行为的追究力度。

参考文献：

[1]张瑛.商品期货投资策略与风险控制研究[D].南昌大学.2014：33-37.

[2]许泱，孙文松，郭庆宾.中国商品期货市场风险溢价及其影响因素测度研究：基于套期保值压力效应的视角[J].管理工程学报.2015（01）：194-199.