浅谈企业负债筹资风险的防范与控制

浅谈企业负债筹资风险的防范与控制

王克己

（淮北矿业控股股份有限公司证券投资部，安徽淮北235000）

摘要：本文浅谈企业负债筹资风险的定义、负债筹资风险的主要成因、负债筹资经营对企业影响，以及企业筹资风险的防范措施。

关键词：生产企业；负债筹资；经营风险；防控措施

引言：

随着社会主义市场经济的发展和金融市场的不断健全完善，企业的资金来源渠道也日益增加了，其筹资方式也变得多种多样了。而现代企业负债已经成为生产经营中普遍采用的筹资手段了。国家经济建设能保持着持续稳定增长的态势，但在这持续稳定经济增长的另一面，部分企业却陷入了高投入、高负债、高风险、低效益的怪圈，以致造成了经济增长速度和运行质量下降的强力反差。

一、企业负债筹资风险的定义

1.负债。负债是指企业过去的交易或者事项形成的，预期会导致经济利益流出企业的现时义务。就筹资活动而言，它主要是指导致企业资本和债务规模结构发生变化的活动。负债筹资是是企业资金不断得到补偿、整值和更新的一种现代企业筹资的经营方式。企业负债筹资的三个基本特点：一是负债筹集的资金具有时间性，到期需要偿还本金；二是负债筹集资金成本较低，且不会分散投资者对企业的控制权；三是能获得财务杠杆利益，从而形成了企业固定的利息负担。然而企业有负债也就会有风险，所以应正确把握企业负债筹资多元化，积累负债筹资成功的经验的同时又要吸取负债筹资失败的教训，以更有效的控制和防范企业负债筹资的风险，提高负债经营的盈利能力。

2.风险。风险是指生产目的和劳动成果之间的不确定性。其有两层含义：根据《韦氏国际大辞典》（第三版）的解释：一是易变化的特性或状态，缺乏肯定性，也就是不确定性；二是具有无常的、含糊的或未知性质的事物。从这可得负债筹资风险一般是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和利润的可变性。其也有两层含义，一是指负债筹资导致企业所有者收益下降的风险；二是指负债筹资可能导致企业财务困难甚至破产的风险。

二、负债筹资风险的主要成因

1.负债规模。企业的负债规模越大，利息费用支出的就越多。再者，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大了。同时，负债比重越高，企业的财务杠杆系数＝[息税前利润&pide;（息税前利润－利息）]也就越大，而股东的收益变化幅度也就越大。因此，负债规模越大，导致企业筹资的风险也就越大。

2.资本结构。如今大多数企业生产经营资金主要是依靠自有资金和银行借款。而借入资金的比例越大，财务的杠杆利益越大，筹资的风险也越大。

3.筹资顺序。筹资顺序的风险主要针对股份有限公司。其要求债务融资必须置于流通股融资之后，并还要注意保持间隔期。假如发行时间和筹资顺序不当，这就必然会加大筹资的风险，对企业会造成一些不利的影响。

4.筹资方式。目前可供企业选择的负债筹资方式，主要有银行贷款、发行债券、融资租赁等。而不同的筹资方式，在不同的时间也会有各自的优点和弊端，如果选择不恰当的话，那么就会增加了企业的额外费用。

5.商业信用。由于企业间存在着广泛的商业信用，若对往来企业资信评估不够全面，而又采取了信用期限较长的收款政策，那么就会使大批的应收账款长期挂账。在没有切实、有效的催收措施的话，企业就会缺乏足够的流动资金来进行再投资或偿还自己的到期债务，这就会明显增加了企业的筹资风险。

三、负债筹资经营对企业影响

1.负债筹资经营对企业积极影响。在此，从以下三个方面分析：①企业负债经营的确有利于控制权的保持。而在企业面临新的筹资决策中，若以发行股票等方式筹集权益资本，这势必会带来股权的分散，会影响到现有股东对企业的控制权。而负债筹资在增加企业资金来源的同时，也不影响到控制权，又有利于保持现有股东对企业的控制。②企业负债经营能有效地降低加权平均资金成本。该优势主要体现在以下两个方面：一是企业采用借入资金方式来筹集资金，一般要承担较大的风险，但相对付出的资金成本却较低。而企业采用权益资金的方式筹集资金，其财务风险小，但付出的资金成本相对较高些。二是企业负债经营可以从“税收屏障”中受益。因负债筹资的利息支出是税前支付的，这使得企业能获得减少纳税的好处，因此实际负担的债务利息低于其投资者支付的利息。③企业负债经营能从通货膨胀中获益。一般在通货膨胀的环境中，货币贬值、物价上涨，而企业负债的偿还仍然以账面价值为标准，则不考虑通货膨胀因素，所以企业实际偿还款项的真实价值就必然低于其所借入款项的真实价值，这使得企业获得了货币贬值的好处之一。

2.负债经营对企业的消极影响。在此，也从以下四个方面分析：①企业增加了经营成本，影响资金的周转。因企业负债经营必须按期支付本息，一方面增加了经营成本；另一方面如果还款期限比较集中，其短期内要求筹集巨额资金还债，就会影响到资金的周转和使用。②企业负债比率过高，就可导致股票市场价格下跌。就股份制企业讲，负债经营所产生的财务风险，不仅会影响到企业所有者权益，同时还会影响到股票的市场价格。因此，当企业负债率超过允许范围时，负债比率越高，股票风险就越大，而市场价格也就必然会随着下降。③企业负债经营也增加了财务风险。企业要进行负债经营，这就必须要保证投资收益高于资金成本，否则，将会出现收不抵支或发生亏损现象，这就降低了偿债能力。④企业过度负债就会降低了再筹资能力。因企业过度负债，导致了债务负担过大。企业债务到期时，若不能按期足额的还本付息，那么就会影响到企业的信誉。若是信誉好的企业来说，可以很容易地举新债还旧债；假如信誉不好的企业，其金融机构或其它企业也就不愿再给提供资金了，显然再筹资能力也就降低了许多。

四、企业筹资风险的防范措施

企业在负债数额不变的情况下，亏损越多的话，企业资产偿还债务的能力也就越低，带来的财务风险也就越大。显然，负债经营要以特定的偿付能力为保证，以获取利益为目的。企业适度的负债经营，也会带来一定的好处，但也有一定风险。总之，负债过重就会降低企业的营业利润。因此来说，企业负债经营也是风险和利益并存的，应适当的把握、控制这个“度”。

结束语：

总而言之，企业要负债经营，也就要承担筹资的风险。因此企业应在正确认识筹资风险的基础上，要充分重视筹资风险的作用和影响，运用和掌握好筹资风险的防范措施，让企业既获得负债经营带来的财务杠杆收益，又能将风险降低到最低程度。如此才能使企业负债经营更有利于提高经济效益，增强市场竞争力。如今举债筹集资金已成很大多企业解决资金短缺问题的主要渠道。负债经营不仅能带来财务杠杆利益，也能将债务利息在税前扣除，从而达到了节税的作用。但是，有利益就有风险。负债经营很有可能面临到期不能还本付息导致破产的危险，因此企业应在充分认识风险产生的各种因素的同时，掌握风险的防范措施。根据自身的情况，以确定最佳的负债规模，选择最优的资本结构，使企业既能充分享受负债经营带来的利益，这也能有效地规避风险。不管怎说，负债筹资在企业经营活动中处于非常重要的地位，企业必须有计划、科学地筹集和使用资金，使之迅速的发展壮大，不要盲目地或背离正确目的去筹集资金，这会把企业拖入深渊之中而不能自拔。

参考文献

[1]张科.浅析企业负债筹资的风险及其防范[J].集团经济研究，2005，11.

[2]王伟.长期股权投资权益法核算浅析[J].财会通讯，2009，8(上)：62.

[3]吴德操，陈玮.风险投资增值服务改善IPO风险企业会计信息质量作用机制的研究[J].价值工程，2014，8：245-246.

[4]葛琪花.企业会计风险产生的原因及对策分析[J].经济管理，2015，1：131.

[5]刘艳.企业债务重组业务纳税调整的探讨[J].实务与操作，2015，05：27-29