金融助力产业投资基金发展的路径建议

金融助力产业投资基金发展的路径建议

邹晓倩

邹晓倩

南开大学

摘要：商业银行等金融机构通过与产业投资基金合作，有助于解决当前我国产业投资基金发展过程中遇到的问题。本文首先介绍了我国产业投资基金发展现状，在此基础上重点对目前我国产业投资基金发展过程中遇到的问题以及商业银行助力产业投资基金发展优势进行了论述。

关键词：金融；产业投资基金；发展路径

目前我国经济发展正处于转型升级阶段，以互联网以及人工智能为代表的新兴产业在发展过程中需要大量的资金支持，同时传统产业在发展模式转变以及技术升级过程中对资金也存在大量的需求，在这种形势下以银行间接融资模式为主的金融机制已经难以有效满足我国经济快速发展的需求，迫切需要融资模式的创新和融资渠道的拓展。随着我国资本市场的不断发展完善，产业投资基金融资制度受到人们越来越多的关注。2001年我国出台了《产业投资基金暂行管理办法》，标志着我国产业投资基金正式走上金融舞台。2016年我国出台了《政府出资产业投资基金管理暂行办法》，为产业投资基金在我国的快速发展起到了积极的促进作用。

1产业投资基金概念

产业投资基金在企业融资过程中相比其他融资方式具有明显的优势，主要体现在四个方面：“集合投资、专家管理、分散风险、规模经济”，对于主动投资成长性良好的企业具有非常好的适用性。在我国2001出台的《产业投资基金暂行管理办法》中明确阐述了产业投资基金的概念：“产业投资基金是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度”。基于该论述可以看到产业投资基金的主要服务对象为未上市企业。

2我国产业投资基金发展现状

产业投资基金在国际资本市场上发展较为迅速，目前在企业融资方式中，产业投资基金的重要性仅次于IPO融资。对于我国来说，从本世纪初期产业投资基金开始逐渐发展，经过近二十年的发展，产业投资基金已经发展成为我国资本市场上不可或缺的重要力量。2005年11月我国发布了第一只由国家批准的契约型产业投资基金，标志着我国产业投资基金的正式成立。该契约型产业投资基金名称为渤海产业投资基金，在天津设立，总规模为200亿元人民币，其中国家开发银行、全国社保基金以及邮政储蓄银行等均是出资人。随后各地振幅仿照渤海产业投资基金纷纷成立了一系列产业投资基金，产业投资基金在我国得到了快速发展。相关统计数据显示2015年我国新成立产业投资基金为305只，包括人民币产业投资基金258只和美元产业投资基金41只，其数量同比增长8387%。

3我国产业投资基金发展过程中存在的问题

3.1融资渠道受阻

基于经济学相关理论，产业投资基金具有非常广阔的资金来源，比如保险基金、社会养老基金、金融机构、公司企业以及高净值个人等。目前私人投资资金是国际资本市场上产业投资基金的主要来源之一。但是在国内，受到多种因素的影响我国产业投资基金主要来源组成主要包括四个方面。其中国家政府引导资金以及部分国有企业资金是产业投资基金的主要来源，部分上市企业和民间资金虽然对产业投资基金也有一定的贡献，但是相对来说所占的比例较小[1]。相比于目前国内对产业投资基金旺盛的需求，产业投资基金的融资渠道较窄。目前我国城乡居民储蓄存款数额庞大，但是在产业投资基金发展过程中尚未找到科学合理的方式来撬动这部分资金，使其加入到产业投资基金中发挥作用。这也表明了当下我国产业投资基金的发展迫切需要深化我国金融体制改革，促进城乡居民储蓄资金逐渐向投资转变，进而实现在少量政府资金的引导下带动大量的社会资金进入产业投资基金发展领域，更好促进我国产业投资基金的发展。

3.2退出机制不健全

产业投资基金属于财务型投资的范畴，投资者通过产业投资基金不仅可以获得对被投资企业的控制权，还可以通过投资在退出之后获得相应的投资收益，实现资本的升值。因此产业投资基金在投资成功会寻求合适的退出时机，充分提高产业投资基金的利用效率，促进产业投资基金发展的良性循环以及企业的快速发展。现阶段主要包括五种类型的产业投资基金退出方式，分别为利用企业上市首次公开招股退出机制、OTC柜台股权交易市场、企业对基金股份进行赎回、股份转让以及被投资企业清算退出。目前就我国国内金融行业发展现状来看，虽然我国已经成功推出创业板，但是毕竟在主板和创业板上市的公司数量有限，在很大程度上限制了IPO退出的广泛应用。在OTC市场方面，我国在不同地区的设立较为分散，其管理水平参差不齐，尚未形成系统完善的国内产权交易市场，导致不同行业以及不同地区之间的产权交易信息流通不顺畅，最终导致成交度较低。所以，在我国产业投资基金发展过程中应该构建多层次资本市场体系，为产业投资基金的退出提供可靠保障。

3.3缺乏成熟的管理经验

虽然产业投资基金近些年在我国得到了快速的发展，取得了显著的成绩，但是相比西方发达国家来说，我国产业投资基金的发展起步较晚，发展时间相对较短，在产业投资基金管理方面还存在明显的经验不足，导致我国产业投资基金的管理水平上不去，在很大程度上影响了我国产业投资基金的发展。同时在我国产业投资基金发展过程没有形成高水平的人才队伍，这也在一定程度上制约了我国产业投资基金的发展。

4商业银行助力产业投资基金发展优势分析

4.1商业银行发展产业投资基金的意义

在我国产业投资基金发展过程中，商业银行的参与不管从宏观层面还是从微观层面均具有重要的意义。从宏观层面来讲，有助于调动更多的金融资源，促进股权投资基金行业的发展，在国家区域发展战略以及行业发展政策的大背景下，实现对经济结构的优化调整。从微观层面来讲，商业银行通过产业投资基金可以将从社会上募集得到的资金投向具有良好发展前景的企业，一方面对这些企业的发展提供了充足的资金支持，另一方面可以在这些企业发展过程中对其进行有效监督，辅助企业不断提高经营管理能力，优化治理结构，提高风险抵御的能力，最终提高企业在市场上的核心竞争力，让企业在日益激烈的市场环境下能够得到健康稳定发展[2]。同时对于商业银行来说，发展创业投资基金也是商业银行在互联网金融发展的大背景下，寻求业务转型、增加中间收入、更好满足金融客户需求的主要方式。因此商业银行发展产业投资基金对于自身的生存和发展也具有重大意义。

4.2商业银行发展产业投资基金优势分析

首先商业银行融资渠道多样。融资能力强且融资渠道多样是商业银行的主要特点之一。商业银行雄厚的资金实力可以为产业投资基金的发展提供有力的支持。其次商业银行拥有大量的客户资源以及项目资源，在我国金融行业中商业银行一直处于核心地位，在多年的发展过程中积累了大量的客户资源和项目资源，遍布国内各个地区以及海外各个市场，因此商业银行在参与股权投资基金中优势明显。再次商业银行拥有专业的管理团队和丰富的管理经验，在产业投资基金运营管理过程中如果由商业银行的资深项目管理人才参与，可以充分利用各种资源优势以及专业的投资能力和丰富的运营管理经验，在股权投资基金组建、资金募集以及项目管理和资本运作过程中更加合理高效。此外在产业投资基金运作过程中，商业银行还可以充分利用多元化的金融投资工具为企业提供更加科学合理全面的金融解决方案。将商业银行的间接融资与股权投资基金的直接融资有效结合，可以改变传统的单一投资融资模式，同时可以有效提高对金融风险的防控水平，确保企业能够健康稳定发展。

4.3商业银行与产业投资基金的服务模式

首先商业银行可以为基金投资人提供资产管理服务。商业银行依靠自身专业的管理团队以及大量的项目资源优势，可以对投资人的资产进行委托管理，通过项目筛选、评估以及投资后管理等一系列措施，改善基金投资人的收益水平。其次商业银行可以帮助基金投资人进入特定行业。商业银行通过与战略合作伙伴一起发起特定产业的投资基金，进而为基金投资人进入那些具有良好发展前景但是受限于规模、政策以及技术等多方面因素而无法进入的行业，比如医疗、航天等。再次商业银行可以为优质企业提供股权融资服务。商业银行产业投资基金通过向具有良好发展前景的非上市企业进行股权投资，可以为这些企业提供充足的资金支持，同时缓解了直接融资与间接融资之间的矛盾，对于企业提高资本实力以及扩大生产规模具有重要作用。同时商业银行产业投资基金在对企业进行投资的过程中，会利用自身的资源优势以及先进的管理经验，帮助被投资企业不断改善经营管理水平，提高企业核心竞争力。除此之外，商业银行可以通过产业投资基金向被投资企业提供一揽子金融服务。为了更好的支持促进被投资企业的发展，在商业银行产业投资基金投资结束之后，商业银行可以基于自身的资金实力、客户资源、专业水平以及社会信誉等优势，针对被投资企业发展的不同阶段提供个性化的贷款、股权私募以及上市等多种资金解决方案，同时还可以向被投资企业提供托管、结算、理财以及现金管理等一揽子金融服务。

5结束语

基于上述分析，产业投资基金在我国企业发展过程中具有积极的作用，近些年在我国得到了长远的发展。但是随着发展的不断深入，也逐渐暴露出了一些问题。而商业银行在产业投资基金发展方面具有独特的优势，因此应该深化商业银行与产业投资基金之间的合作，充分发挥商业银行在产业投资基金发展中的重要作用，一方面促进我国产业投资基金的发展，为我国企业的发展提供助力；另一面也有助于实现商业银行自身的发展。

参考文献：

[1]孙芳.产业投资基金支持实体经济发展及其风险防控研究[J].时代金融，2018，717（35）：352-353.

[2]许林，赖倩茹，肖水灵.国际产业投资基金的发展经验及对我国的启示[J].西南金融，2018，449（12）：45-51.