试析我国保险资金的运用

试析我国保险资金的运用

王淑艳

王淑艳（吉林市社会保险监察支队）

摘要：目前，资金运用问题已成为制约保险业快速健康发展的重要因素。我国保险资金运用较之外国保险资金的运用，存在投资渠道狭窄、投资收益偏低等问题。因此，保险公司必须借鉴国外保险资金运作的先进理念和先进做法，寻找高收益的投资途径，如扩大规模进入资本市场、投资市政项目等，使我国保险资金得到有效利用。

关键词：我国保险资金运用

1我国保险资金的运用现状

近年来，我国保险业以超过30%的年均速度迅猛增长，2002年保费就达3054亿元，比上年增长44.3%，但保险资金运用却不理想，收益率呈下降趋势，2001年保险资金平均收益率为4.3%，2002年减少至3.14%。据中国保监会公布的数字，截至2005年1月底，保险业总资产为6600多亿元，比2004年增长了120多亿元，伴随保险市场的高速发展，估计到2008年，保险业可运用资金却得不到有效运用，中国面对保险资金运用的压力很大。主要原因在于由于外部环境的约束和政府的管制，保险资金运用渠道狭窄并且存在较大的风险，进而导致保险资金的利用率低。当前我国保险资金运用限于：银行存款、买卖政府债券、买卖金融债券、买卖中国保监会指定的中央企业债券、国债回购、买卖证券投资基金。

2我国保险资金运用存在几个问题

2.1投资渠道狭窄

与国际上保险资金运用的法定渠道相比，我国保险资金运用渠道过于狭窄。如在美国、日本，保险公司进行政府债券、公司债券、股票、抵押放贷款、不动产、保单放单等业务。而我国保险资金运用渠道主要有银行存款、国债、部分企业债券及买卖证券投资基金等，主要用于金融方面的投资，没有房地产、公共设施基本建设方面的投资。投资渠道狭窄，保险公司无从选择，这成为保险公司的“心病”。

2.2投资结构不合理

从投资结构看，外国保险公司呈现的特点是投资于货币市场（包括现金、银存等）比例逐渐缩小，而投资于股票、债券、抵押资产、中长期贷款等资本市场的比例则逐步增大。以美国为例，证券投资所占比重达70%。而我国银行存款在保险资金运用中仍占有较大的比例，国债和同业拆借占比重不大，证券投资基金、金融债券、企业债券及其他投资比例更低。这种投资结构不利于收益性、流动性、安全性的结合，难以起到保险资金资源的优化配置作用和达到保险资产与负债相互匹配的要求。

2.3没有专业投资机构

从投资机构看，国外许多大型保险公司都设立金融或资产管理公司来进行保险资金的专业化运作，我国保险公司资金运作一般是在内部设立投资部门，这种投资机构模式已经很难适应当前市场的发展。此外，还存在对保险资金运用重视不够，非收益性资产占用过多，投资的资产与负债结构不相匹配等问题。

3制约我国发展保险投资业务的因素

3.1保险监管方面的制约因素

我国保险投资监管水平低，所以出于无奈防范风险考虑，只有对保险投资业务进行严格限制，而过多限制又阻碍了我国保险业大幅度提升竞争力。

3.2保险公司自身的制约因素

3.2.1保险投资人才缺乏，投资水平低下。

3.2.2保险公司投资主体地位不明显，保险公司的法人治理结构仍存在不少问题。一是造成保险公司投资的积极性受挫；二是使得保险公司投资风险防范意识相对缺乏，造成保险投资收益与风险管理的人为弱化。

3.3证券市场方面的制约因素

我国证券市场的现状是散户占据绝大多数，机构投资者数目较少，使得证券市场上的“投机”气氛浓厚，我国目前不规范的证券市场难以满足保险投资业健康、快速发展的客观需要。

4我国保险资金有效运用的途径

4.1扩大规模，进入资本市场

4.1.1成立基金，直接进入资本市场

在西方国家，养老基金与资本市场休戚相关，资本市场越发达，投资效率越高，养老保险基金的增值就越有保障，经济增长也就越快。因此，我国应借鉴此种方式，尽快成立养老基金并直接进行资本市场。

4.1.2小比例购买股票

股票潜在报酬率比其他投资高，流动性好，但风险也最大，因此，各国投资者对保险资金投资股票较谨慎。我国股市发展不成熟，还存在许多问题，但为了拓宽渠道和发展股市，应借鉴外国经验，让保险基金少量直接进入股市，最好将比例控制在30%左右。

4.1.3大力发展债券市场

我国应鼓励企业发行债券。从政策、管理体制入手，大力发展企业债券市场，同时，鼓励保险资金对企业债券的购买，使保险资金作为机构投资者来促进债券市场发展。

金融债券和国债是收益相对稳定的金融商品，具有安全性、变现能力强、收益相对稳定的特点，国家应加大和鼓励商业部门进行金融债券的发行，为保险资金投资金融债券创造条件。

4.1.4向企业、个人进行中长期贷款

保险公司拥有的大量资金可以以长期贷款的形式进入资本市场，允许在风险可控制的基础上对个人的中长期消费进行贷款。这类贷款主要是消费贷款，如住房抵押贷款。在这方面保险公司具有显著优势：一是保险公司可以积累大量长期基金，与住房抵押贷款对资金期限的要求正好匹配；二是保险公司具有强大营销体系，更能够向居民个人推广。根据国际经验，一般有两种做法：一是保险公司直接向消费者个人提供住宅抵押贷款融资；另一种是银行等机构将自己发放的住宅抵押贷款证券化，保险公司购买银行发行的住房抵押贷款证券。

4.1.5进行票据承兑、贴现等

保险公司可凭其得天独厚的优势成为中长期票据承兑、贴现市场的主力军。

4.2政府监管部门要开拓多渠道

我国现在的渠道使保险资金难以进行有效资产组合，所以，政府监管部门应为保险资金运用开拓多种渠道。

4.2.1市政项目。像上海的轻轨、地铁、隧道、桥梁等项目的期限长的特点与寿险资金长期的特点相适应，且有固定收益，所以应适度开放保险资金在这方面的投资。

4.2.2境外投资。境外投资可以分散市场风险，利用两国收益率差距提高收益，所以，国家外汇管理部门应该对现在保险资金在政策上有所松动，使其根据保险的要求和实际投资管理能力，按总资产的规模规定一定比例兑换成外汇资金，投资于海外资本市场。

4.3鼓励成立专业投资机构

从当前我国实际情况看，建立专业化资金管理机构的条件已初步具备：一是随着保险经济的不断发展，可运用的保险资金会越来越多，形成一定规模，有必要进行集中统一和规范化管理；二是随着金融市场不断完善，各种投资工具不断增加，为保险投资提供了多层次的用武之地，同时，各种法律、法规不断完善，投资结构逐步趋于合理，使保险投资外部环境得到不断改善；再次，在人才储备方面已积累了一大批专业投资人才，为建立专业投资模式提供了基础。所以探索建立专业投资机构应是保险公司改革的目标。